文章來源：證券日?qǐng)?bào)·中國資本證券網(wǎng)
本報(bào)記者 侯捷寧 左永剛
11月6日，中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會(huì)將完善新股發(fā)行制度重啟新股發(fā)行。但由于相關(guān)規(guī)則修訂和技術(shù)系統(tǒng)改造工作均需要一定的準(zhǔn)備時(shí)間，因此，證監(jiān)會(huì)決定先按現(xiàn)行制度恢復(fù)前期暫緩發(fā)行的28家公司中已經(jīng)進(jìn)入繳款程序的10家公司新股發(fā)行。因暫緩發(fā)行至今已超過3個(gè)月，在刊登招股意向書前，需要履行會(huì)后事項(xiàng)、補(bǔ)充財(cái)務(wù)信息等法律程序，預(yù)計(jì)需要兩周左右的準(zhǔn)備時(shí)間。剩余18家公司將在年底前分批發(fā)行。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將恢復(fù)新股發(fā)行審核會(huì)議，合理安排審核進(jìn)度。
對(duì)于新股重啟的時(shí)機(jī)，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年7月初，因市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)，已經(jīng)啟動(dòng)新股發(fā)行程序的28家公司暫緩發(fā)行，首發(fā)企業(yè)的初審會(huì)、發(fā)審會(huì)等會(huì)議也隨之暫緩安排。目前股票市場(chǎng)已進(jìn)入自我修復(fù)、自我調(diào)節(jié)階段，恢復(fù)和保持合理適度的新股供給，有利于增加市場(chǎng)活力，增強(qiáng)市場(chǎng)功能，積極穩(wěn)定、修復(fù)和建設(shè)市場(chǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展。
據(jù)上述部門負(fù)責(zé)人介紹，為解決目前新股發(fā)行承銷存在的突出問題，本次完善新股發(fā)行承銷制度作出了有針對(duì)性的安排，主要包括以下五個(gè)方面：
一是針對(duì)巨額打新資金對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響及部分投資者賣老股打新股問題，取消現(xiàn)行的新股申購預(yù)先繳款制度，將申購時(shí)預(yù)先繳款改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款。同時(shí)強(qiáng)調(diào)新股申購應(yīng)為投資者自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧的行為，證券公司不得接受投資者全權(quán)委托進(jìn)行新股申購。
業(yè)內(nèi)人士指出，取消預(yù)繳款可大幅減少新股發(fā)行中投資者需要?jiǎng)佑玫馁Y金數(shù)量。2015年發(fā)行的192家公司，網(wǎng)上投資者中簽率平均為0.53%、網(wǎng)下投資者獲配比例平均為0.22%。2015年6月初25家公司集中發(fā)行時(shí)，凍結(jié)資金峰值最高為5.69萬億元，如取消預(yù)繳款，則投資者僅需繳納申購資金414億元。
二是按照以信息披露為中心的監(jiān)管理念，突出發(fā)行審核重點(diǎn)，調(diào)整發(fā)行監(jiān)管方式，嚴(yán)格執(zhí)行《證券法》明確規(guī)定的發(fā)行條件，將一部分基于審慎監(jiān)管要求而增加的發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求。
“本次改革將“獨(dú)立性要求”和“募集資金使用”調(diào)整為信息披露要求，不是降低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，而是通過信息披露強(qiáng)化約束，監(jiān)管部門將加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，維護(hù)投資者合法權(quán)益。”鄧舸表示。
此外，鄧舸還強(qiáng)調(diào)說，本次改革，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步落實(shí)以信息披露為中心的審核理念。強(qiáng)調(diào)發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人，保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)核查把關(guān)責(zé)任，投資者自主判斷發(fā)行人投資價(jià)值，審核工作重點(diǎn)關(guān)注信息披露的齊備性、一致性和可理解性。發(fā)行人的質(zhì)量?jī)?yōu)劣和投資價(jià)值由市場(chǎng)決定，監(jiān)管部門不對(duì)其“背書”，也不對(duì)持續(xù)盈利能力做判斷。
三是公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價(jià)，直接向網(wǎng)上投資者定價(jià)發(fā)行，以簡(jiǎn)化程序，縮短發(fā)行周期，提高發(fā)行效率，降低中小企業(yè)發(fā)行成本。
四是加強(qiáng)對(duì)中小投資者合法權(quán)益的保護(hù)，建立攤薄即期回報(bào)補(bǔ)償機(jī)制，要求首發(fā)企業(yè)制定切實(shí)可行的填補(bǔ)回報(bào)措施。公司董事、高管應(yīng)忠實(shí)、勤勉地履行職責(zé)，維護(hù)公司和全體股東的合法權(quán)益，對(duì)公司填補(bǔ)回報(bào)措施能夠得到切實(shí)履行在招股說明書中作出承諾。據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)擬出臺(tái)《關(guān)于首發(fā)及再融資、重大資產(chǎn)重組攤薄即期回報(bào)有關(guān)事項(xiàng)的指導(dǎo)意見》，建立攤薄即期回報(bào)補(bǔ)償機(jī)制。
五是強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管，落實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。建立保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度，要求保薦機(jī)構(gòu)在公開募集及上市文件中作出先行賠付的承諾。完善信息披露抽查制度，進(jìn)一步提高信息披露質(zhì)量。出臺(tái)會(huì)計(jì)師事務(wù)所從事證券業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法，進(jìn)一步明確審計(jì)機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，從嚴(yán)監(jiān)管審計(jì)機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為。
據(jù)上述負(fù)責(zé)人介紹，以上完善新股發(fā)行制度的政策措施需要修訂或制定相關(guān)規(guī)則，為此，證監(jiān)會(huì)將《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法（修訂草案）》、《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（修訂草案）》、《證券發(fā)行與承銷管理辦法（修訂草案）》以及《關(guān)于首發(fā)及再融資、重大資產(chǎn)重組攤薄即期回報(bào)有關(guān)事項(xiàng)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，同步向社會(huì)公開征求意見，履行相關(guān)程序后公布實(shí)施。
“證監(jiān)會(huì)今天宣布完善新股發(fā)行制度，重啟新股發(fā)行。這是市場(chǎng)進(jìn)入自我修復(fù)、自我調(diào)整的階段后，恢復(fù)股市直接融資功能的重大舉措，也是黨和國家堅(jiān)持大力發(fā)展資本市場(chǎng)，讓資本市場(chǎng)為改革、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)保駕護(hù)航的重大舉措。”博時(shí)基金總經(jīng)理江向陽接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，新股發(fā)行制度的調(diào)整，還將根除新股發(fā)行對(duì)貨幣市場(chǎng)利率的影響，并進(jìn)一步便利中小企業(yè)融資、進(jìn)一步保護(hù)投資者的權(quán)益。這次完善新股發(fā)行制度重啟新股發(fā)行，對(duì)市場(chǎng)無論在中長(zhǎng)期還是短期，都是一個(gè)積極因素。
江向陽表示，在完善新股發(fā)行制度的五項(xiàng)措施中，尤其值得注意的是取消新股申購預(yù)先繳款制度。中國的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制尚未完全形成，穩(wěn)定的貨幣市場(chǎng)利率對(duì)于穩(wěn)定貨幣政策預(yù)期異常重要。此前新股發(fā)行伴隨的巨額繳款，容易對(duì)貨幣市場(chǎng)利率產(chǎn)生沖擊，給金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理帶來不必要的困難，也給貨幣政策的執(zhí)行、貨幣政策意圖的傳遞帶來不必要的障礙。這次取消新股申購預(yù)先繳款，除了減少打新帶來的舊股賣壓，對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)也是個(gè)不小的好消息。另外，公開發(fā)行兩千萬股以下小盤股發(fā)行一律取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，也是相當(dāng)接地氣的措施。
(侯捷寧 左永剛)
